План Евросоюза по созданию крупного «репарационного кредита» для Украины, основанного на замороженных российских активах, столкнулся с серьезными юридическими и финансовыми препятствиями. Европейский центральный банк (ЕЦБ) отказался предоставить гарантию по выплате займа в размере 140 миллиардов евро, тем самым усложнив Брюсселю реализацию ключевой схемы финансирования.
Причина отказа: Запрет на «монетарное финансирование»
Источники Financial Times сообщают, что ЕЦБ счел предложение Еврокомиссии, в рамках которого он должен был выступить кредитором последней инстанции для бельгийского депозитария Euroclear, выходящим за пределы его мандата.
Внутренний анализ регулятора показал, что участие ЕЦБ в подобной схеме эквивалентно прямому финансированию правительств стран ЕС, поскольку фактически предполагало покрытие финансовых обязательств государств-членов. «Такое предложение не рассматривается, поскольку, вероятно, нарушит нормы права ЕС, запрещающие монетарное финансирование», — заявили в ЕЦБ.
NEWSROOM IN напоминает: Монетарное финансирование — это прямое предоставление Центральным банком денег правительствам, что запрещено в ЕС, поскольку это равносильно неконтролируемой печати денег, вызывающей инфляцию и подрывающей доверие к евро. Монетарное финансирование строго запрещено договорами ЕС, так как может спровоцировать инфляцию и подорвать доверие к центральному банку.
Бельгия требует гарантий «по первому требованию»
Отказ ЕЦБ создал дополнительные сложности для Еврокомиссии, поскольку план уже подвергался критике со стороны Бельгии, где в депозитарии Euroclear находится основная часть замороженных активов России.
Премьер-министр Бельгии Барт де Вевер назвал план ЕС «фундаментально неправильным». Его главное опасение: если санкции против России будут внезапно отменены (например, из-за вето Венгрии), Euroclear столкнется с кризисом ликвидности. В таком случае депозитарий не сможет немедленно вернуть России замороженные миллиарды, что приведет к юридическим проблемам и потенциальному краху.
Чтобы избежать этого риска, Де Вевер требует, чтобы остальные 26 стран-членов ЕС предоставили юридически обязательные, безусловные и безотзывные гарантии, действующие на солидарной основе. Фактически, он настаивает на том, чтобы лидеры стран ЕС привезли на саммит 18 декабря «гарантийные письма», обязующие их немедленно перевести свою долю средств Бельгии, если придется возвращать замороженные активы России. Без таких гарантий Бельгия не готова поддерживать план.
Что дальше? Поиск альтернативных схем
Изначально предполагалось, что страны ЕС предоставят государственные гарантии для разделения рисков по возврату займа Украине. Однако Еврокомиссия опасалась, что государства-члены не смогут оперативно мобилизовать средства в экстренной ситуации, что и побудило ее обратиться к ЕЦБ.
Теперь, после отказа регулятора, Еврокомиссия вынуждена разрабатывать альтернативные механизмы для обеспечения временной ликвидности, которые могли бы поддержать масштабный репарационный заем.
Стоит отметить, что, согласно предложению Комиссии, Украина должна будет вернуть кредит в размере €140 млрд только в том случае, если Россия в конечном итоге согласится выплатить Киеву репарации.