По итогам 2025 года чистые убытки компании OpenAI выросли в восемь раз по сравнению с предыдущим периодом и составили $38,5 млрд. Выручка стартапа за этот же период достигла $13,05 млрд. Данные были получены из официальных финансовых документов, на которые ссылается издание The Financial Times.
Динамика финансовых показателей в 2024 и 2025 годах
В 2024 году финансовая ситуация компании выглядела иначе. Выручка OpenAI составляла $3,7 млрд, а чистые убытки ограничивались $5,09 млрд. Операционные убытки в 2024 году равнялись $8,78 млрд, однако их часть была отнесена на капитал неконтролирующих акционеров, что позволило зафиксировать чистый убыток на уровне $5,09 млрд.
В 2025 году исходная сумма убытков достигла $60,35 млрд, но на баланс компании была отнесена только часть этой суммы. Это сформировало итоговый чистый убыток в размере $38,53 млрд при операционных убытках в $20,92 млрд.
Структура основных расходов компании
Рост убытков в 2025 году обусловлен значительным увеличением всех категорий операционных расходов:
- Себестоимость выручки: увеличилась с $2,65 млрд (в 2024 году) до $7,5 млрд.
- Исследования и разработки (R&D): затраты выросли с $7,81 млрд до $19,18 млрд.
- Маркетинг: расходы увеличились более чем в пять раз, достигнув $5,73 млрд.
- Общая сумма затрат: составила $34 млрд.
Финансовые отношения с Microsoft и SoftBank
Отчетность также раскрывает детали финансовых операций с ключевыми партнерами. За предоставление услуг компания SoftBank выплатила OpenAI $867 млн, а Microsoft — $303 млн.
В свою очередь, OpenAI заплатила Microsoft $10,59 млрд за услуги в сфере разработки и исследований. Данные затраты преимущественно связаны с арендой аппаратной инфраструктуры Microsoft для обучения моделей искусственного интеллекта. В совокупности за 2025 год корпорация Microsoft получила от OpenAI $17,2 млрд. К концу года задолженность OpenAI перед Microsoft составила $3,64 млрд.
Оценка активов и перспективы на рынке
К концу 2025 года общая сумма активов OpenAI оценивалась в $50 млрд, при этом около половины этих средств номинировалось в денежном эквиваленте.
Операционные убытки такого масштаба могут усложнить переговоры с инвесторами в преддверии возможного первичного размещения акций (IPO). Раскрытые финансовые показатели также усиливают дискуссии в экономической среде о рисках формирования “ИИ-пузыря” на рынке технологических стартапов.
Анализ ситуации
Если оценивать эти цифры объективно, то отчетность выглядит как классическая иллюстрация ловушки, в которую попадают компании без собственной аппаратной базы. Ситуация на рынке искусственного интеллекта сейчас напоминает золотую лихорадку, и цифры из отчета наталкивают на несколько выводов:
- Стратегия “продавца лопат” работает лучше всего и Microsoft прекрасно это знают. Компания вкладывает средства в OpenAI, и значительная часть этих денег возвращается обратно на счета Microsoft в качестве оплаты за облачные вычисления и аренду серверов (те самые $10,59 млрд). По сути, корпорация сделала стартап своим главным и полностью зависимым клиентом. В этой связке настоящую финансовую выгоду извлекает именно владелец инфраструктуры.
- Преимущество полного цикла. Текущая финансовая пропасть OpenAI ярко подсвечивает уязвимость бизнес-модели, основанной на аренде чужих вычислительных мощностей. Когда компания владеет полным технологическим стеком (от проектирования собственных тензорных процессоров и постройки дата-центров до интеграции ИИ в конечные сервисы (как это реализовано в экосистеме Google), экономика проекта работает иначе. Наличие собственной аппаратной базы избавляет от необходимости оплачивать высокую маржу сторонних облачных провайдеров, делая бизнес устойчивым даже при масштабных инвестициях в фундаментальную науку.
- Маркетинг вместо технологий. Тревожным сигналом является пятикратный рост маркетинговых расходов (до $5,73 млрд). Для технологической компании, находящейся на острие инноваций, такие пропорции затрат на рекламу говорят о том, что продукт становится все сложнее продавать “органически”. Удержание пользователей обходится дороже, чем ожидалось.
- ИИ-пузырь: технологии реальны, бизнес-модели — под вопросом. Стоит отметить, что сами по себе нейросети и генеративный ИИ — это не пузырь. Технологии уже приносят ощутимую пользу в программировании, анализе данных и науке. Пузырем рискует оказаться именно оценка стоимости стартапов, которые пытаются конкурировать на рынке базовых моделей, не имея физических активов. Расходы на обучение систем растут экспоненциально, а стоимость подписок для пользователей имеет свой предел.
NEWSROOM IN напоминает: OpenAI 8 июня 2026 года подала регуляторам США заявку на первичное публичное размещение акций. По информации Reuters, компания может выйти на биржу в сентябре 2026 года и планирует привлечь до $60 млрд.